恨恨撸2020中文字幕

早前，由于债券市场不断走牛，上市公司发债规模呈现井喷之态势，前五月企债发行规模已经突破五千亿，但随着5月开始，上市公司扎堆违约，6月份上市公司发债规模急速萎缩。直至8月不少大型商业银行和券商发行金融债，上市公司发债规模大幅回升，单月合计有36家上市公司发债，规模超过3670.8亿元，其中有5家上市金融机构，通过发行金融债、企业债和信用债，合计融资2600亿元。

图 2：独立焦化厂库存仍处于低位数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部图 3：钢厂库存适中数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部从钢厂库存来看，目前钢厂的焦炭库存处于适中水平。我们认为矛盾的发起点可能再次来源于贸易商，从港口库存来看，主要港口库存已降至240万吨，前期贸易商的囤货已出手较多，目前贸易商多谨慎观望，目前港口与产地价格倒挂情况一定程度上有所修复，待焦炭价格降至合适位置时，贸易商很可能又发起新一轮囤货，这将促使焦炭价格的触底反弹。

今年4月，为了止损，公司折价25%以2亿元价格出售互联港湾51%股权，然而，交易签署后，直到目前，交易对方衢州复朴仍然未支付首笔交易款1.7亿元。最终，股权转让计划宣告流产。今年上半年，互联港湾亏损3123.15万元，这意味着，标的亏损还有扩大之势。

在我们上述两篇报告发出之后，焦炭价格从2000上涨至最高2800，最高涨幅达40%。随着焦炭价格的大涨，我们对市场变得谨慎，在深入调研及参阅大量政策文件后，我们在8月27日的深度报告《焦炭行业如何去产能深度分析暨汾渭平原调研总结——黑色金属深度研究系列（之三）》中指出，环保边际限产增强的空间较小，供给缺乏进一步的边际驱动力，在经历过去一个多月连续拉涨之后，短期内面临调整压力，将进入震荡调整期。在我们的报告发布之后，焦炭价格大跌至2200一线。

综合而言，2019 年证券板块估值仍有提升空间，盈利能力有望显著改善。优选在衍生品、投行资本化、财富管理业务领先的中金公司、中信证券、 华泰证券等头部券商。兴业证券：上市券商 11 月份收入&业绩环比大幅好转，但无法扭转全年业绩下滑局面。11 月大部分券商业绩环比实现明显提升，推测主因是利好政策持续落地，市场情绪走高促使成交额有所放量，使得券商盈利能力有所改善。券商 18 年全年业绩下行已然确定，目前行业整体景气度未有明显好转，在此背景下券商“马太效应”仍将持续。头部上市券商无论是业绩表现、竞争能力，还是抗风险能力都明显好于其他公司。头部上市券商估值当前仍处于历史较低位，具备较高的安全边际，坚定看好中信证券、华泰证券、海通证券。

不言而喻，互联网金融产品的存在，可以促进传统金融体系、模式的改革，甚至有可能对利率市场化起到促进作用。同时，由互联网支付平台作为中转，向普通老百姓提供一个更为良好的投资平台，帮助大家尤其是缺乏专业理财能力的群体解决实际负利率问题，应该说是一件好事。同时，互联网金融目前是一个渠道搭建者+有限的产品介入者，自身的优势并不是不可超越，这也给传统金融模式提供一个创新的契机。站在广大的普通老百姓的立场上看，力挺网络金融，支持在线理财，钱存在银行是拿穷人的钱补贴富人，而互联网金融提高了散户的资金议价能力，提高了收益，无疑是在帮助穷人拿回本属于自己的收益。