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纵向来看，中国的宏观和各部门杠杆率上升得很快；横向来看，只有政府的杠杆率还比较低，企业的杠杆率严重偏高。与“非典”时相比，企业和家庭的杠杆率更高，需要支付更多的利息、也面临更大的破产风险，因此企业应对此次疫情带来的负面冲击更加困难；疫情过去以后，企业和家庭借贷进行消费和投资的空间也更小了，也就是说经济恢复起来会更加缓慢。从杠杆率层面来看，政府采取宽松财政刺激政策还有一定的空间。

2018年预先披露年报的公司并非都是“靓女”。如在首批15份年报中，有9家公司发布了业绩预计公告，有公司预计业绩续亏、首亏和略减。主板很稳定创业板或触底截至目前，两市有1224股发布年报业绩预告，按预增下限来看，有627家公司预增和扭亏，占51.23%。有130家公司预亏。在增长的公司中，如按上限计算，有172家公司净利润增速超100%。

而外部环境的变化，世界经济保护主义的盛行，都将不利于出口的恢复。中国经济的体量也比2003年大很多，出口对GDP的拉动作用也将越来越低。基于这些变化，政府刺激政策可能不如“非典”时期有成效。随着时间流逝，船在河里的位置不同，更重要的是船本身也不一样了。以17年前的事件作为参照，难免有刻舟求剑之嫌，但这已是我们所能做的最好选择。

有理由对澳元持乐观态度。尽管国内贷款机构提高了抵押贷款利率，但澳洲联储指出，平均抵押贷款利率仍低于一年前。此外，澳洲联储还称，有迹象表明，薪资水平已经见底，风险正在上升。鉴于近期的下行趋势，该行正在修正对澳元的升值预期，以显示升值速度放缓，但仍应反映澳元升值，因为澳大利亚央行可能从2019年第三季度开始加息。

责任编辑：张海营[编译/观察者网史雨轩]英国脱欧已经进入最后阶段，1月中旬，英国下议院否决“脱欧协议”，首相特蕾莎·梅经历“史上最大失败”，随后又接到噩耗，欧洲理事会主席表示欧盟不打算重启谈判。据英国广播公司（BBC）2月1日报道，继拒绝英国脱欧修正案后，成员国西班牙近日要求，在欧盟对英免签规定上加“标注”，标明直布罗陀地区是“英国殖民地”，“主权有争议”。

“考虑到年内经济仍有下行压力，需求带动核心通胀大幅走高的可能性不大。未来货币政策应以扣除食品和能源价格之后的核心CPI作为政策决策的依据，年内通胀不应成为制约货币政策操作的主要因素。”刘学智指出。刘学智认为，货币政策仍然会维持稳健基调，执行过程中会比2018年偏宽松，M1、M2、社会融资增速有望回升。货币政策不会出现大水漫灌，因为防风险仍然是很重要的政策目标。